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注册制,这场“婚恋自由”意义非凡

摘要
回望2019,资本市场最大的制度变革,莫过于推出科创板和试点注册制。 顾名思义,科创板是科技创新型企业上市融资和证券交易的场所。而股票发行注册制代表了一种市场化程度较高

回望2019,资本市场最大的制度变革,莫过于推出科创板和试点注册制。

顾名思义,科创板是科技创新型企业上市融资和证券交易的场所。而股票发行注册制代表了一种市场化程度较高的审核方式,证券发行人充分披露信息是这一制度的核心和基础。与核准制不同的是,审核部门不对拟上市企业的资产质量和投资价值进行判断,更不“背书”,信息披露的把关责任交给了中介机构,投资者根据发行人披露的信息自主决策并承担投资风险。

这就好比青年男女恋爱结婚,之前是组织介绍帮忙“把关”,而现在变成了自由恋爱。恋爱对象好不好,由自己分析判断,只不过婚姻登记机关要对双方的某些特定方面进行审核。

注册制下,这场科创企业和资本市场的“自由恋爱”意义非凡。

首先,注册制是在资本市场如何处理市场和政府关系的有益探索。“充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,更好发挥政府作用”,这是一个大命题,各行业、各领域都在探索实践。资本市场本就是完善产权制度和要素市场化配置的重要渠道,注册制的改革试点将起到“牵一发而动全身”的作用。

其次,注册制有望激活创投资本,鼓励科技创新。在科创板试行注册制,发现和鼓励“硬科技”企业上市是硬任务,也是坚守科创定位的关键。即便上市门槛大大降低,“硬科技”企业的诞生和初步长成仍然需要前期投资的青睐。科创板和注册制有助于创投资本“募投管退”循环更加顺畅,让那些风险较高、资产较少的创新企业获得“源头活水”。“欲致鱼者先通水,欲致鸟者先树木;水积而鱼聚,木茂而鸟集”,让一大批敢于冒险、富于创新的中小微企业活跃起来,岂不快哉。

再次,注册制的试点让资本市场法治化进程更为迫切。注册制需要有透明、严格、可预期的法律和制度条件,全面提高违法成本。试想,如果有的企业和人员虚假披露、蒙混过关而未被严肃追究,没有付出沉重代价,市场运行环境就会从根子上坏掉,科创板和注册制的良好初衷就可能毁于一旦。因此,提高上市公司质量,从法律和制度上有效加大违法成本,势在必行。

科技创新往往始于科技、成于资本,科创板和注册制使命光荣、责任重大。

大约一千年前,南宋文学家陆游用一首《钗头凤》,慨叹自己的爱情悲剧,也唤醒人们对婚姻自由的渴望。如今,面对资本市场这场“婚恋自由”,让我们祝福他们“百年好合”。

注册制,这场“婚恋自由”意义非凡

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